油脂：★☆☆（国内供给运行达成 连接关注产地降雨）

　　上周五BMD毛棕盘面低开后走高，2月合约下降0.62%，报收3871林吉特/吨。短期，关注MPOA及彭博、路透对马棕11月供需数据的预估。SPPOMA预估西马南部11月产量环比减少8.6%。因西马11月下旬降雨偏多，马棕全月产量环比减幅可能低于此数据。由于马棕11月出口依旧向好，当月库存环比可能变化不大。上周五，CBOT豆类品种均下降，或因巴西大豆插足孕育关键期且将来2周预告降雨精良。阿根廷大豆当今天气条目及播撒浩繁。现时南好意思大豆本季大丰产的预期未改，仅仅增产幅度较前期有所下调，产量下调主要网络在巴西中北部。国内方面，上周五国内油脂下降显着，受国内商品商方位座下降及本人基本面压力驱动。基本面看，国内大豆入口及压榨量依然插足岑岭期，豆油中期库存瞻望回升，供需中性瞻望稍偏宽松。国内菜籽不异插足到港及压榨岑岭期。由于菜籽、菜油买船充足，中期国内入口菜油供需压力瞻望加多。国内棕榈油前期入口充足、库存超高。中短期入口减少，库存瞻望高位下降，但瞻望仍是高库存水平，供需压力捏续。若12-1月巴西大豆主产区无显着旱情，产量预估至少同比捏平或稍减，油脂油料价钱将进一步走弱。此外，还需关注棕榈油产地中期降雨。操作上，严慎者连接不雅望，激进者择机短空尝试。

　　花生：★☆☆（主力油厂开称 短期可能有所反弹）

　　上周五，国内花生盘面触动，新主力2303合约高潮0.14%，报收8798元/吨。上周主力油厂鲁花运行收购，商场密切关注。鲁花11家工场，上周4-5家运行收购，下周还将有油厂开称收购。天然上周鲁花收购量较为有限，但对商场利厚情谊影响较大。产区补库温煦有所升温，上周后期国内现货报价上调。元旦将至，传统需求旺季行将降临，中间按次库存偏空。但价钱相接下降后下层惜售，出货量偏少。中短期，下层出货量未几，加上油厂采购、营业商补库需求，期现价钱瞻望止跌并小幅反弹。但油厂榨利较差，反弹空间严慎。关注后期鲁花收购量、价情况。

　　纸浆：★☆☆（需求低于预期，现货下调，期价触动偏弱）

　　10月众人木浆发运量环比下降13%，同比仍在高位，外盘库存环比小幅积聚。10月中国木浆入口环比下降6%。近期生计用纸价钱下降，双胶纸价钱守护，双铜纸价钱守护。下流开工方面，生计纸开工下降，双胶纸开工下降，铜版纸开工守护。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。需求低于预期，现货下调，期价触动偏弱。

　　豆粕；★☆☆；（南好意思天气担忧）

　　隔夜好意思豆1月收于1323.75，跌1.42%。12月份的降雨将是傍边巴西大豆产量后劲的关键。好意思国大豆供应偏紧，压榨以及出口需求坚定，好意思元汇率疲软，为大豆价钱提供一些支捏。当今的好意思豆盘面依然处在天气炒作利多达成的阶段，进一步回调的概率在加多。近期好意思元贬值，东说念主民币增值显赫关于内盘连粕也产生了本钱端的压制，而国内需求端、情谊弱依然怀念常弱，是以近期连粕呈现出内弱外强的款式。国内商场，基本面变化不大，现货情谊依然较弱。上周国内油厂豆粕库存捏稳，仍在季节性偏高位运行，油厂大豆库存走势连接进取，现货基差连接下探，下流饲企豆粕库存依然下降到了近几年同期的偏低水平，基本上到了极限。国庆节成为了国内下流繁衍需求面、情谊面的滚动点，节后情谊崩盘，现货弱、期货相对坚挺，基差的压力很大，再加上近期不停的买船的新闻，近月基差连忙拘谨，远月基差也很难有太好起色。中期来看，咱们以为新作库销比的调降关于好意思豆价钱酿成相沿，收割低点抬升。但从期间点上来看，现时好意思豆收割压力基实质现殆尽，巴西天气炒作仍方兴未已。东说念主民币近期运行走增值趋势，关于内盘压力增大。从往常两年的情况来看，入口大豆买船、到港量与现实供应量、大豆压榨量并不划等号，鄙人游饲企压缩库存的情况下，将来现货供应心焦情谊仍可能出现。连粕的回落走势不会太顺利，要是回调幅度很大，那意味着可能再度迎来结构性单边作念多及正套契机。操作上，当今盘面在渐渐挤出天气升水的历程中，内盘连粕需求差、供应不缺的往复权重正在加多。但仍需留心天气的反复。

　　生猪；★☆☆；（反弹乏力）

　　生猪盘面连接大跌，供应裕如款式下，需求端提振仍较弱，商场心态悲不雅，资金抄底意愿下降，且盘面远月升水结构，打升水走势显着。盘面01合约平水现货，基本抹去了对后续年前需求的向好预期，相对范畴短期连接下举止能，但近期盘面各合约在悲不雅情谊下走势均偏弱，后续关注本轮下探后商场预期变化。11月份仔猪价钱反弹显着，但以当今仔猪价钱测算外购育肥后本钱仍在14元/公斤隔邻，因而部分企业采购意愿加多，其对应盘面05合约及远月合约存在繁衍利润，仍可连接关注远月逢高套保契机。

　　玉米：★☆☆（现货跌势未加重，短期相沿盘面）

　　上一往复日好意思盘玉米基准合约收高0.4%，主因好意思农周度出口销售好于商场预期，好意思国农业部的周度出口销售阐显着示，范畴2023年11月23日当周，好意思国2023/24年度玉米净销售量为1,927,800吨，创下年度新高，比上周当先35%，比四周均值当先54%。这一数据卓越商场预期。空头回补相对活跃。国内方面，跟着降雪影响淡化，网络上量阶段卖压预期或将左右，东北产区近日报价小幅下调，关注卖压达成情况，华北地区近日上量小岑岭，价钱亦趋弱。海关数据披露10月份入口玉米超200万吨，广东港谷物高位，供应端仍显充足，近期入口玉米拍卖商场关注度较高，亦加重偏空情谊。短期来看，01合约仍有回落驱动，但连接下探需恭候现货卖压达成，01合约前低相沿或较强，本领关注营业按次和下流企业的建库意愿，以及计谋动向和天气等对物流按次的影响。中长线来看，盘面远月05合约，预期届时供应压力不足近月，下流建库意愿又强于近月，合约价钱预期相对乐不雅，可关注在近期卖压下盘面走弱阶段，逢低再度布局05合约多单契机，或严慎关注3-5反套契机，风险点主要在于现货端售粮进程不足预期。

　　白糖：★☆☆（恒久关注逢高作念空）

　　基本面看，十一月中下旬广西已有部分糖厂开机，然而大型糖厂开榨期间基本在十二月初，广西新季食糖分娩将迎来上量期，新糖报价走低，基差大幅拘谨，糖价承压运行。同期，外盘前期利好音书慢慢消化证伪，巴西23/24榨季产糖量最新预估涨至4600万吨，印度松口或延后E20贪图，或有望加多印度新季的食糖出口量，泰国新季也存在减产预期，但糖浆的出口仍然是补充食糖出口的要紧一环，值得期待。咱们从8月末运行，说了很久的“期间换空间”，到如今的11月末，换成了“山雨欲来风满楼”，后市来看，短期郑糖波动区间连接扩大，短期来看，新糖上市重叠原糖走弱影响，郑糖期货主力合约关注区间6550-6800元/吨。中期则需要关注破钞旺季的补库情况，合座区间扩大至6450—7000元/吨。糖价处于转势阶段，波动反复，恒久来看可逢高作念空。

　　棉花：★☆☆

　　现阶段郑棉仍处于上有需求疲软库存高企之压力，下有本钱相沿交割逻辑。供给侧，新花采摘交售已在尾声，籽棉收购价在6.8-7.1元/公斤。范畴12月1日，宇宙棉花采摘进程99.8%，交售进程95.6%，加工量为363.7万吨，加工进程6成傍边，日加工量为7.1万吨，仍守护高位。据国度棉花商场监测系统瞻望，新疆新年度产量或524.9万吨，同比下降15.7%，宇宙总产量565.7万吨，同比下降15.8%。需求侧，据钢联统计，截止12月01日，纱厂开机率为65.5%（+0.5%），布厂开机率为38.3（+1.4%），周环比好转。纺企棉花库存去库，棉纱累库；布厂棉纱去库暂缓 ，坯布小幅累库。棉纱近日渠说念售价下降趋势也有所放缓，后续需捏续关注渠说念库存去库情况和回笼资金情况以及12月中旬下流订单情况是否改善。轮廓而言，本周需求边缘转弱的情况略有改善，同期探求到捏仓较高且左右交割月，盘面存在一定交割逻辑的相沿，近日或触动偏强运行，不外在后期籽棉收购价连接下降的情况下，套保压力位也随从下降kaiyun中国官方网站，其反弹空间较为有限。套利方面短期可逢低择机参与1-5正套，滚动往复（空头移仓换月以及1月本钱期现总结逻辑）。