大摩以为kaiyun中国官方网站，电子正以其\"期间源泉优先\"计谋从头掌控存储市集主导权，2026年每股收益将较2025年暴增越过150%。

据追风交游台音讯，摩根士丹利分析师在11月23日的呈文中默示，三星在高带宽内存(HBM)限制已已毕全面追逐。三星HBM3e产物当今已向统统AI计较客户出货，而HBM4产物正在进行多重天赋认证测试，首批后果展望将在12月初公布。

与竞争敌手不同，三星无需修改缱绻条目，凭借1c DDR5前端期间、4nm逻辑基础晶粒和低功耗特点，在产物性量和规格方面保握源泉上风。特殊是在高速>11 Gbps限制的独有上风，以及从DRAM到代工再到封装的端到端治理决策智商，使其有望权臣擢升市集份额。

分析师强调，行为DRAM行业气运的关节掌控者，三星当今领有50万片DRAM灵验产能(推断约65万片/月)，远超竞争敌手。DRAM订单践约率已降至客户需求的70%掌握，可见度陆续至2026年上半年。

但是，三星管制层选拔了更为感性的策略——不肯追逐市集激越，而是与关节客户调和，凭证真的需务已毕可握续盈利。P4厂房越过10万片/月的缱绻产能为内存和代工业务提供了弥漫的推广空间。

代工业务最坏时期已过，2nm工艺获取多个订单

分析师以为，三星代工业务正迎来复苏朝阳。应用率擢升和先进制程性能改善将鼓吹盈利复苏。三星以客户为中心的文化转机已运行明白生效，在2nm制程限制获取多个订单。尽管产量仍需擢升，寻找特斯拉除外的大客户也曾优先任务，但举座出路明白改善。

基于供应短少环境下的苍劲订价智商，摩根士丹利展望三星2026年每股收益将达到14,464韩元，较刻下市集共鸣预期9,800韩元越过近50%。这一盈利增长有望鼓吹市盈率倍数的改善。分析师特殊指出，市集对三星特定的积极发达准备不及，从相对盈利修正到期间源泉地位的转机(HBM4)，王人可能成为股价催化剂。