（原标题：东吴期货投资策略早参20220615）

东吴期货商议所投资策略早参20220615

1.宏不雅金融衍生品

股指期货：

隔夜外围市集大跌，带动三大指数集体低开，开盘后指数震动下行，沪指跌近2%，创业板指跌超3%，午后指数杀青V型回转，附进尾盘统统翻红。两市成交额通顺三个往复日浮松万亿元，个股跌多涨少，券商板块午后大涨，半导体、光伏领跌。好意思国通胀再革命高，超出市集预期，导致国外加息预期再度升温，10年期好意思债收益率仍有上行压力。短期内在国外扰动下股指或有所波动，但中长久瞻望赓续震动建造，提议股指期货以区间操看成主。

国债期货：

新冠疫情在世界仍稀薄扩散东说念主，但防控方法较前期彰着收缩；现时经济增长濒临较大下行压力；现时资金面偏宽松，举座上信贷需要偏弱；在经济濒临较下下行压力的配景下，后期货币计策仍有宽松空间，但计策上以股东宽信用为主。改日进一步笃定经济仍是企稳、央行宽松周期仍是收尾前，国债利率仍有较省略率会低位区间踯躅。此外好意思联储插足紧缩周期，好意思国10 年期国债利率趋于上行，中好意思 10年期国债利差倒挂，会牵制中国 10 年期国债利率的波动。策略上 10 年期国债期货主力合约提议逢低作念多，逢高了解头寸。

2.玄色系板块

螺卷：

受国际市集心焦情谊膨胀，大批商品普跌，钢材价钱夜盘先扬后抑，焦炭第二轮提涨运行，钢材老本进一步攀升，需求受骗今受梅雨季节影响开释强度，因此，钢价短期以震动为主。。

铁矿：

铁矿高位震动，跟着钢材价钱不休回落，钢厂减产预期进一步加强，短期走势主要受成材影响。当今属于传统需求淡季，高位和降雨影响到钢材耗尽，钢材累库压力较大，一朝高炉被动减产，铁矿还濒临进一步回落压力。

双焦：

焦炭现货偏强运行，第二轮200元/吨提涨基本全面落地，但盘面近期赓续回落。形成盘面回落的主要原因依然是钢材末端需求的疲弱，淡季钢材有捏续累库的压力，钢厂减产预期加强，负响应压力加大。但低库存重复低供给短期对焦炭价钱相沿也比拟强，瞻望盘面震动为主。焦煤方面，焦煤成交价钱赓续上升，但跟着盘面回落，高价成交较为艰苦，瞻望焦煤盘面震动为主。

双硅：

现时玄色系氛围悲不雅，双硅受本人基本面及悲不雅情谊情谊影响，赓续走跌。但硅锰老本高企，且焦炭第二轮提涨开启，老本有进一步抬升的预期，硅锰盘面相沿位置在8400元/吨，但仍是超跌，相沿力度会更强，向下的空间会更少。而硅铁利润填塞，盘面相沿位置在8000元/吨，在情谊悲不雅的情况下，硅铁进一步回调的空间仍存。因此，短期双硅可日内逢高沽空或短期捏有多硅锰空硅铁套利。

3.能源化工：

原油：

隔夜油价冲高回落，总体仍在高位震动空间中。利比亚国内务局悠扬导致原油产量近乎停滞，在供应本已紧俏确当下进一步推高油价。不外好意思国通胀数据不测健硕激发了市集对好意思联储大幅加息预期贬抑了涨势。咱们合计在仍是初步计入了国内解封和好意思国驾驶岑岭季预期后，瞻望短期内油价涨势放缓，或转为震动，中期依然震动偏强。

沥青：

6月第2周沥青产业数据闪现沥青装配开工率环比回落，守护低位；厂库、社库守护下降，高频数据闪现基本面边缘捏续向好。隔夜油价高位震动，仍未明确新地点，提议沥青飘浮低多。

LPG：

现时油气走势有所分化，CP价钱下调削弱了卖方撑市心态，国内现货仍有一定下行压力。近期PG较原油比价走弱对后续化工需求有望形成一定利润相沿，同期当今真金不怕火厂船埠端库存均中低水平，现货端暂无大跌风险，供需残障下市集顶部压力强化，但预期下行空间有限，提议暖热淡季合约高位沽空契机及作念空PG和原油比价。

甲醇：

昨日日盘甲醇低开高走，受能源价钱走强影响，上升0.58%报收2939元/吨。夜盘震动走势，上升0.55%报收2937元/吨。音书面上，宁夏鲲鹏40万吨煤制乙二醇（联产40万吨甲醇）技俩气化装配气化变电所受电获胜，瞻望将于6月底投产。当今国内甲醇装配稽察数目有限，瞻望甲醇供应端仍守护高位波动。夏日已至，部分传统卑鄙受季节性影响已插足需求淡季，行业开工率短期内难以见到较大提高。MTO装配开工率暂时守护在偏高位置，天津渤化试车获胜后对甲醇需求仍存一定相沿，但其前期倒开车时有部分外采，短期内对甲醇的需求或将有限，赓续暖热该装配的运业绩态。煤炭端依旧以长协供应为主，市集煤资源紧缺下坑口煤价推涨后老本相沿依然健硕。当今卑鄙原料库存高垒，卑鄙刚需为主，传部分MTO装配有降负并外采单体原料的可能性，故仍需警惕需求端走弱的风险。单边操作提议不雅望为主，前期多单可逢高止盈。套利方面，09-01反套赓续捏有，若天津渤化可杀青踏实运行，09-01反套可止盈离场。09PP-3MA价差跌至低位，可逢低作念多MTO利润，但瞻望空间有限。

PVC：

国内库存彰着蕴蓄标明卑鄙需求疲弱，一方面国内地产完满长周期下降，PVC需求受到彰着株连。收支口方面，印度市集主流电石法价钱处1260好意思元/吨水平，出口空间被压缩，出口量或有所减少。产业链方面，当今电石价钱较低，PVC坐褥利润可以，估值不低。举座来看，PVC或将守护偏弱趋势。

自然橡胶：

近日泰国主产区降雨量渐渐减少，原料供应上量，胶水收购价钱呈走低形态。而卑鄙施行需求依然疲弱，轮胎厂出货情况欠佳，导致制品库存压力仍较大，对开工负荷形成拖拽。库存方面，次第6月10日，青岛地区总库存在39.24万吨，环比-0.22万吨/-0.56%。总体来看，橡胶供需面走漏每每，重复市集风险偏好下降，短期瞻望盘面偏弱震动。操作上，以短线区间往复念念路对待。

4.有色金属

沪铜：

公共滞涨风险上升，铜价赓续下行。周二伦铜收跌1.90%；沪铜主力07合约日盘收跌0.21%，夜盘收跌1.1%。市集回想本周好意思联储加息75个基点，好意思元指数创20年新高，外盘股市和基本金属普跌。市集担忧公共经济堕入衰竭，从而对铜的需求减弱。好意思国5月CPI同比上升8.6%，创40年新高。好意思国5月PPI同比增长10.8%，增速略缓但踯躅于高位隔邻。SMM调研数据闪现，表里需求低迷，6-7月铜材开工率难有用建造。暖热本日公布的中国5月基建、房地产投资、耗尽数据，以及北京时辰明晨2：00公布的好意思联储利率方案。操作提议：好意思联储靴子落地前空单减仓。

沪铝：

6月14日金属全线下挫，沪铝主力07合约日盘收涨0.05%，夜盘收跌1.32%；LME收跌3%。近期公共铝锭显性库存捏续去化，相沿铝价，同期市集对需求复苏有较强预期，但实质需求增速耐心，重复泰西加息预期增强，好意思元革命高，瞻望短期内铝价将守护偏弱震动，提议不雅望为主。中长久来看，国内供应端压力仍存，跟着淡季到来或出现累库景象，铝价上行能源不足。赓续暖热卑鄙耗尽复苏情况以及去库的可捏续性。赓续暖热产能变化及俄乌时势变动。

沪锌：

6月14日沪锌主力2207合约收于26065元/吨，涨幅0.25%，夜盘跌0.44%，报25760元/吨，LME锌跌1.75%，报3571.0好意思元/吨。宏不雅面，市集对好意思联储愈加“鹰派”加息的忧虑加大，锌价震动偏弱北溪一号”因开发问题质问输气量，欧洲自然气价钱涨逾10%，短期欧洲自然气耗尽插足淡季，总体影响边缘走弱，自然气价钱短线对锌价形成扰动，但举座影响有限。镀锌开工稳步提高，镀锌板出口订单有所改善，锌合金与氧化锌订单仍是一般。总体上，宏不雅面捏续承压，国内耗尽尚未出现彰着改善，瞻望锌价偏弱震动，短期暖热好意思联储加息情况。

沪铅：

6月14日沪铅主力2207合约收于14950元/吨，跌幅0.20%，夜盘跌0.60%，报14860元/吨，LME铅跌0.26%，报2084.0好意思元/吨。宏不雅面，市集对好意思联储愈加“鹰派”加息的忧虑加大，多家机构合计好意思联储6月加息75个BP的可能性较大，铅价承压残障震动。举座铅市集保捏供需两弱时势，现货成交低迷，原再价差与再生利润赓续下滑，铅价底部相沿增强，瞻望铅价守护震动运行，下方空间有限，可以推敲空单离场。

5.农居品与畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆类市集延续跌势，因预期周四晚间的好意思联储议息会议将加息75个基点，金融市集举座承压。不外昨日白昼堂内油脂价钱呈现反弹走势，或受马棕价钱反弹带动，因马币走弱。总体而言，受此前印尼加速棕榈油出口，以及行将濒临好意思联储加息的压力，近期油脂价钱举座走势偏弱，不外中长久来看，俄乌冲突导致的油脂存在雄壮供应缺口仍在，马棕产能的规复也并不会获胜，新季好意思豆产量也存不材干的可能，因此关于油脂价钱不可过分看空，近期的回调反而可能是逢低作念多的契机。周四好意思联储加息可能是近期走势的一个重要节点。操作上，暂时守护不雅望，也可赓续捏有多豆油空棕榈油的套利，恭候周四好意思联储议息会议之后，要是价钱有企稳可逢低作念多。

豆粕/菜粕：

最新发布的6月USDA数据闪现，新季好意思豆稍许不足市集预期，但同期也移动了旧作的产量以及库存，因此这次呈报偏中性。瞻望连粕震动偏弱，且恰逢附进好意思国加息，大批商品全面下落。操作上提议不雅望为主。

玉米：

短期小麦行将上市，次第6月14日，世界成绩小麦程度84.1%。玉米当今基本仍是出售罢了，市集供应压力较大，卑鄙玉米淀粉库存较高，使得卑鄙开机率保捏低位，导致玉米有所累库。需求端，生猪并不成对玉米需求有用相沿。USDA6月供需呈报对玉米以及小麦利空出尽，短期将有所反弹。操作上提议逢低作念多。

白糖：

国际方面：巴西新榨季压榨迟缓插足岑岭，当今市集暖热的焦点仍然是巴西新榨季制糖比的移动情况，前期酒精相干于糖的溢价仍是出现大幅缩水，巴西糖厂更倾向于制醇的意愿或将被压制，后期需捏续暖热国际原油以及巴西雷亚尔兑好意思元的汇率情况；另外印度本榨季超预期的食糖产量在某种程度上也中庸了巴西下调制糖比的利多影响，咱们合计原糖短期枯竭进一步上行的动能，或将赓续守护高位区间震动的走势。国内方面：自然现时国产糖库存仍然偏高，疫情抵耗尽的影响也仍然存在，但跟着去库期驾临重复疫情迟缓获取次第，咱们合计现货价钱或将迟缓走强，入口方面因表里价差仍处于倒挂现象举座对国内的冲击偏小，但也需警惕糖浆及预拌粉等替代品入口的增长。主要不雅点：当今郑糖主力合约仍大幅低于配稀奇入口老本，从价钱上看并不高估，策略方面提议以严慎看多的念念路对待，上行空间一是取决于外盘，二是取决于国内食糖的去库程度。

鸡蛋：

供应端，5月份世界蛋鸡存栏环比赓续回升，但仍低于往年同期，瞻望6-7月蛋鸡的产能水平将赓续呈现小幅上升的趋势；需求端，南边迎来梅雨季节，多雨高温天气不利于鸡蛋的保存及输送，卑鄙需求或将阶段性走弱，瞻望鸡蛋现货价钱在6中上旬至7月中上旬将赓续守护震动偏弱的走势。跟着近期蛋价走弱，蛋鸡繁衍利润转差，重复饲料老本仍处高位，繁衍端补栏偏严慎，这或将导致后期新开产能再度下降，重复8-9月将迎来中秋国庆节前备货旺季，咱们对远期蛋价并不悲不雅，提议逢回调迟缓布局JD2209、JD2208合约多单。

生猪：

跟着天气转热，大猪出栏意愿或将增强，重复出栏体重上升，6月份猪价或有移动风险；但从中长久看，能繁母猪捏续去化带来改日生猪供给边缘减少，重复下半年需求旺季渐渐到来，猪价举座仍处于震动上行的趋势中。策略方面，咱们合计操作上仍以逢回调作念多的念念路为主，但短期不宜过分追涨，作念多建仓区域参考17500-18500 ，产业客户提议愚弄期货高升水逢高锁定繁衍利润。

苹果：

昨日苹果仍然守护震动走势，上方压力8900，下方相沿8750。盘面当今仍然是在围绕砍树和多量产区坐果差带来的减产预期进行情谊波动，应该说新果减产基本为定局，盘面短期在8500-8700存在一定相沿。而减产不足多方预期，重要炒作期褪去后在套袋数据落地之前新果枯竭其他有用利多题材，加上旧果插足季节性残障，盘面进取推涨驱动也不足，因此短期瞻望仍然守护震动走势。暖热8900-9000压力，8500-8700相沿，策略上提议背靠压力位和相沿位短线波动操作。后期如故要暖热套袋数据对坐果产量初步评估效用的进一步考证对盘面相沿和波动区间的移动以及后续天气方面新的矛盾的出现。

红枣：

昨日红枣09合约偏弱震动，01合约下落较多。旧枣短期如故守护相对宽松时势，难有彰着边缘变动，现货价钱瞻望弱稳。现货供需相对宽松，高企仓单压制之下，盘面莫得进取驱能源，盘面仍以偏弱走势为主。加上本年新季红枣花期提前约半个月，对应的旧季红枣的销售期镌汰了半个月，进一步加多了旧季红枣的销售压力的，利空旧枣。短期咱们如故守护反弹偏空的念念路，但跌到咱们上期预估空间，操作向前期空单提议迟缓逢低止盈。新枣处在花期和坐果期，近期产区走漏新枣助长雅致，丰产预期加强，天气溢价赓续受到挤压，暖热天气变动，要是后续莫得彰着天气扰乱，丰产预期捏续，天气溢价将会进一步被挤压。操作上可逢高试空。但下来的7月仍然处于吐花和坐果期，仍然是影响红枣产量预期的重要技术，天气逻辑短期对新季红枣仍存一定相沿。轻仓操作。

花生：

近日减种炒作带动盘面大幅冲高，但前两日情谊过热重复昨日益海嘉里各工场（盘锦、石家庄、青岛、兖州、开封）停收及产区降雨利空影响，盘面冲高后大幅回落，再次回到10200相沿位。咱们合计短期现货踏实，新花生仍有预期加捏以及油脂盘面相沿，盘面仍存相沿。中长久来看，需要看面积减少带来的减产预期和当今偏高库存形成的结转库存之间的强弱。操作上暂时不雅望。

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期市有风险，投资需严慎！